El rearme del Viejo Continente deja ganancias de más del 100% en el año en las empresas europeas de defensa
El aumento del gasto en seguridad de la UE es visto como un catalizador para el sector. Valores como Thyssenkrupp, Eutelsat, Hensoldt o Renk lideran la escalada
El negocio de la guerra y el inminente incremento de gasto en defensa de la Unión Europea (UE) han invocado a los inversores. Los valores del Viejo Continente ligados a este sector son los que mejor absorben el repunte de las turbulencias geopolíticas y los mensajes de rearme enarbolados por Bruselas. Siete de las 10 empresas que más se revalorizan del Stoxx 600 en el año están ligadas a la defensa: las alemanas Thyssenkrupp y Rheinmetall avanzan un 143,7% y un 99,2% en Bolsa respectivamente desde principios de año, seguidas por las francesas Thales (80,5%) y Dassault Aviation (51,4%), así como las italianas Leonardo e Iveco (77% y 75% respectivamente) o la sueca Saab (61%). Pero las subidas no se quedan solo entre las grandes empresas. Los pequeños valores logran repuntes de más del 100% como la operadora de satélites francesa, Eutelsat o la alemana Hensoldt (especializada en sensores para defensa y el sector aeroespacial). Una escalada que ha llevado a Renk, fabricante de sistemas de suspensión de vehículos, a dar el salto al MDAX, el índice de pequeños valores de la Bolsa alemana (105%), mientras que la española Indra sube el 50,8%.
El negocio de submarinos de Thyssenkrupp emerge con fuerza
Thyssenkrupp ha acaparado en pocas semanas la atención de los inversores tras conocerse que la empresa estudia segregar y sacar a Bolsa su negocio de submarinos (TKMS). Desde Bank of America reconocieron que de llevarse a cabo la OPV “generará una fuerte demanda” y que “existe una oportunidad particular si el mercado le asigna un múltiplo de defensa en lugar de un múltiplo de acero para valorar sus activos”. Según los cálculos preliminares, la valoración de TKMS podría situarse entre los 5.000 millones y 8.300 millones de euros, según cálculos de Citi, frente a los 6.100 millones que capitaliza en este momento su matriz. “Aunque el negocio Rheinmetall es más grande— tienen ingresos anuales de 10.000 millones de euros, frente a los menos de 3.000 millones de Thyssenkrupp —, y tiene mejores márgenes operativos (15% frente al 6% en 2024), el negocio marino del grupo ha generado un flujo de caja anual promedio de 350 millones, ligeramente superior al de Rheinmetall (300 millones de euros), por una menor intensidad de capital”, explican estos analistas.
La segregación de este negocio es vista además como algo positivo para Thyssenkrupp, ya que, según Bank of America, liberaría a los inversores de “las restricciones ambientales, sociales y de gobernanza que les impiden poseer acciones con activos de defensa”.
Las conversaciones sobre la posible segregación de la división de submarinos de Thyssenkrupp se remontan a abril de 2024, cuando el grupo alemán reconoció que estaba en negociaciones con la firma de capital riesgo Carlyle para una posible venta, valorada entonces en unos 1.500 millones. Las negociaciones finalizaron sin éxito en octubre. Desde la empresa, reconocen por correo electrónico un fuerte repunte de su cartera de pedidos: “Hemos recibido importantes pedidos de construcción de varios países, incluidos Alemania, Noruega, Israel, Turquía o Brasil”, que han elevado su cartera hasta los 16.400 millones de euros a cierre de 2024. La empresa descarta verse afectada por los aranceles anunciados por Estados Unidos. “Debido a los desarrollos geoestratégicos, esperamos que la demanda siga en aumento”, apuntan.
